2013年我国钢材净出口在国内外价差拉大刺激下超市场预期,创历史次高记录,随着国内钢价回暖以及国外市场进入夏休,预计钢材出口后续增量空间有限;港口库存较低叠加为三季度旺季备货将继续推高铁矿石进口。
钢材出口同比增速放缓。2013年7月我国出口网格板515万吨,环比下滑14万吨或2.65%,连续三月环比下滑,前七个月我国总计出口钢材3583万吨(yoy13.7%)。
铁矿石进口再创月度新高。我国7月进口铁矿砂及其精矿7314万吨(yoy26.39%),环比增加1084万吨或者17.34%。当月铁矿砂进口均价为118.5美元/吨(yoy-12.2%),连续七个月下滑。今年前七个月进口铁矿石均价129.49美元/吨(yoy-6.06%)。考虑到海关统计价格与矿山招标价格的时滞,预计8月份铁矿石进口价格将有显著上涨。
粗钢产量刚性释放是铁矿石进口创新高的主因。铁矿石进口持续攀升无疑是粗钢产量不断创出新高的结果。进口矿价跟随国内钢价下跌,钢厂在成本考虑下加大矿石进口,叠加产量的继续刚性释放,进而刺激铁矿石进口。展望下半年,随着保增长宏观政策方向的确立,钢铁结构性需求有望加速落地,加之下游需求季节性回升,预计粗钢产量将继续保持在高位,而目前港口铁矿石仍处于年内低位水平,我们判断铁矿石进口将继续上升。
投资建议:如上所述,上半年钢材出口超预期固然有海外市场需求回升的因素,但更多的还是国内外钢材价差扩大刺激需求所致。预计下半年随着国内钢价回升,钢材出口将有所收窄,但总体来看,踏步板净出口对改变国内供给结构效用较小。目前宏观政策对于行业趋于正面:城市公共基础建设投入加大,以房地产再融资放开为标志的地产调控思路转变等政策都将加速钢铁结构性增量需求落地,加之三季度是下游主要行业的需求旺季,我们预计三季度行业将出现量价齐升的局面,建议关注弹性更大的上游资源股:金岭矿业、攀钢钒钛、宏达矿业以及三钢闽光、久立特材、常宝股份。
